【米国IPO】Affirm（アファーム）/目論見書

会社概要（Affirmとは）

Affirmは、後払いに特化した決済サービスを提供しています。「すぐにお金を用意できないから購入をやめよう」と考えている消費者は、Affirmの決済サービスを使用することにより分割払いで商品の購入ができます。

2020年現在はアメリカとカナダを中心に事業を展開していますが、今後はさらに活動の場が広がる見通しです。当社は、デジタルおよびモバイルファーストのコマースのための次世代プラットフォームを構築しています。当社は、最新のテクノロジー、最高のエンジニアリング人材、そしてミッションを重視したアプローチを用いることで、決済体験の再発明が可能であると信じています。

信頼と透明性に基づいて構築された当社のソリューションは、消費者が責任を持って自信を持って消費できるようにし、加盟店が売上を拡大しやすくし、商取引を成功させやすくします。レガシーな決済オプション、古風なシステム、伝統的なリスクと信用の引受モデルは、消費者と加盟店の両方にとって有害であり、制限的である可能性があります。

これらは、デジタル化やモバイルファーストのコマースには適しておらず、また、現代のコマースが進化・発展するために必要なイノベーションをサポートしないレガシーなインフラの上に構築されています。当社のプラットフォームは、これらの問題に対応しています。現在、当社のプラットフォームは、消費者向けのPOS（Point-of-Sale）決済ソリューション、マーチャント・コマース・ソリューション、消費者向けアプリの3つのコア要素で構成されています。

当社のPOSソリューションでは、消費者は繰延金利、隠れた手数料、違約金なしで定額で購入した商品を支払うことができます。消費者は、商品の購入時に全額を前払いするのではなく、時間をかけて支払うことができます。これにより、消費者の購買力が高まり、消費者はより多くのコントロールと柔軟性を得ることができます。当社のプラットフォームは、真のAPR 0%の支払いオプションと有利子負債ローンの両方を容易にします。APR 0%の場合、消費者は利息と追加費用をゼロで支払うことができます。当社が提供する有利子負債型ローンでは、単純利子を課しています。

私たちは人々を公平に扱うことを信条としており、消費者が支払いを逃すことがあっても、チェックアウト時に合意された金額以上の支払いをすることはありません。アファームでの支払いは、隠れた手数料から消費者を守るだけでなく、延滞利息のような罠を回避することができます。当社は、需要創出と顧客獲得を強化する効果的なコマースソリューションを販売店に提供しています。当社のソリューションにより、加盟店はより効率的に商品のプロモーションや販売を行い、顧客獲得戦略を最適化し、売上を増加させることができます。

当社の柔軟性の高い決済ソリューションにより、加盟店は顧客の購買意欲を高めることができ、値引きやその他のコストのかかるマーケティングやプロモーションチャネルを回避しながら、収益を加速させることができます。また、商品レベルでの価値あるデータや洞察力を提供することで、加盟店は他では容易に入手できない情報を得ることができ、マーケティング戦略をより良いものにすることができます。当社のアプローチにより、顧客獲得からコンバージョン、リピート取引に至るまで、顧客のライフサイクル全体を通して価値を付加することができます。

消費者に特化したアプリでは、アファーム製品のフルスイートを利用して、エンドツーエンドの消費者体験を提供しています。消費者はアプリを使って支払いの管理、高利回りの貯蓄口座の開設、パーソナライズされたマーケットプレイスへのアクセスが可能です。当社のマーケットプレイスは、消費者が商品を見つけたり、提携加盟店から購入したりすることができるディスカバリー・プラットフォームとしての役割を果たします。また、当社のアプリを利用することで、加盟店は消費者の支出パターン、買い物の習慣、購入意向に基づいてカスタマイズされたオファーを提供することができます。

消費者に特化したアプリでは、アファーム製品のフルスイートを利用して、エンドツーエンドの消費者体験を提供しています。消費者はアプリを使って支払いの管理、高利回りの貯蓄口座の開設、パーソナライズされたマーケットプレイスへのアクセスが可能です。当社のマーケットプレイスは、消費者が商品を見つけたり、提携加盟店から購入したりすることができるディスカバリー・プラットフォームとしての役割を果たします。また、当社のアプリを利用することで、加盟店は消費者の支出パターン、買い物の習慣、購入意向に基づいてカスタマイズされたオファーを提供することができます。

成長戦略

高頻度購入への拡大

私たちのソリューションが、より大規模でより検討された購入の商取引を可能にし、加速する方法を実証しました。私たちの次の成長段階の重要な原則は、より頻繁な購入への拡大であり、これにより、消費者や商人とのエンゲージメントを高めることができると信じています。これにより、プラットフォームでのトランザクション量が増加し、消費者および販売者のネットワークが拡大すると考えています。

より多くの消費者をネットワークに加える

私たちは、消費者のブランド認知度を高め、アファームのプラットフォームの価値をアピールするために、新しいチャネルや既存のチャネルでのマーケティング活動を拡大していく予定です。これにより、新たな消費者が支払いオプションとしてアファームを試してくれるようになると考えています。

アファームのネットワークに利用者が増えるにつれ、アファームのモデルはより効率的で強固なものとなり、より多くの消費者にアファームのプラットフォーム（およびそれが促進するローン）を提供することが可能になります。サービスを提供する消費者が増えれば増えるほど、責任ある消費者を特定する方法をシステムが理解しやすくなり、より多くの消費者を獲得し、承認できるようになります。

リピート利用の促進

私たちは、消費者を中心としたツール、パーソナライズされたサービス、ネットワーク上の加盟店の多様性を高めることで、初回購入後も消費者にサービスを提供し、プラットフォームのリピート利用を促進し続けることを目標としています。

新製品のソリューションを革新します

当社はまだ製品ロードマップの初期段階にありますが、今後も革新を続け、消費者向けに新しい誠実な金融商品を市場に投入していく予定です。

既存加盟店への浸透を深める

 現在、アファームの取引は加盟店の平均取引量に占める割合はわずかです。より多くの消費者がアファームの使いやすさと透明性を認識し、専任の営業チームやカスタマーサクセスチームを通じて積極的に加盟店との関係を構築していくことで、既存加盟店の取引量全体に占めるアファームのシェアを大幅に高めることができると考えています。

加盟店との提携数を増やす

専任の営業チームとB2Bマーケティング活動の両方を通じて、ネットワーク上の統合加盟店の数を大幅に増やすことができると考えています。さらに、シンプルでダイレクトなAPI統合により、新規加盟店の開拓がシームレスなプロセスで行えるようになります。加盟店の皆様に成果をもたらし続けることで、より多くの加盟店がアファームのプラットフォームに参加し、顧客の皆様にアファームをオプションとして提供するようになると考えています。

加盟店の機能性を高める

加盟店がコンバージョン率、AOV、顧客満足度を向上させるための支援を続けていく中で、加盟店が顧客獲得戦略を最適化し、さらに大きな成果を上げることができるよう、新しいツールを構築していく予定です。

新しい市場に拡大

プラットフォームを新しい市場に拡大することを引き続き評価します。どこにいても商人と消費者は、より透明で公正で正直な商取引に従事する方法から利益を得ることができ、私たちは私たちのプラットフォームを通じて世界中の多くの新しい市場で価値を生み出す機会を見ています。

財務モデル

私たちの収益モデル

加盟店からは、当社が販売の転換と支払いを支援することで手数料が発生します。加盟店手数料は、当社と各加盟店との間の個別の取り決めに依存し、提供する商品の条件によって異なりますが、一般的には、APR 0％ファイナンス商品の方が大きな加盟店手数料を獲得しています。

2020年6月30日に終了した会計年度および2020年9月30日に終了した3ヶ月間において、APR 0％融資は、当社のプラットフォームを介して促進された総GMVのそれぞれ43％および46％を占めています。当社のプラットフォームが提供するコマースおよびテクノロジーソリューションを通じて、この構造は、当社の加盟店が売上をコンバージョンし、AOVを増加させるのを支援するインセンティブとなっています。

消費者からは、当社が提携銀行から購入した単純金利ローンの利息収入を得ています。消費者に請求される金利は、取引リスク、消費者の信用力、消費者が選択した返済期間、ローンの金額、および業者との個別の取り決めでは、消費者は融資を受けることができません。当社の消費者にはローンの延滞利息や複利、延滞料、違約金などは一切請求されないため、消費者の苦境から利益を得ようとするインセンティブはありません。

ユビキタス化を加速させるために、アファームはアプリを通じて消費者に直接バーチャルカードを発行し、まだアファームと完全に統合されていない可能性のある加盟店でも買い物ができるようにしています。これらの仮想カードが確立されたカードネットワーク上で使用される場合、取引から交換手数料の一部を獲得します。

私たちの資金源

当社は、多様な資金源を通じて資本効率の高いモデルを維持しています。当社が直接ローンを組成する場合、またはオリジネートした銀行パートナーが組成したローンを購入する場合、当社は倉庫施設（銀行やその他の金融機関など）を利用して、貸付活動またはローン購入の資金を調達します。

当社は、元本または元本の銀行パートナーから購入したローンを、フォワードフロー契約および証券化取引を通じてローンの全買い手および証券化投資家に販売し、ローンのサービサーとしての役割を継続することでサービス料を獲得します。

財務諸表

損益計算書（PL）

※単位:1,000＄

年度	2019(第2四半期)	2020(第2四半期)	2019(第3四半期)	2020(第3四半期)
収益	264,367	509,528	87,947	173,978
加盟店ネットワーク	132,363	256,752	36,389	93,265
仮想カードネットワーク	7,911	19,340	3,601	5,958
金利収入	119,404	186,730	40,168	54,237
​ローンの売却による利益（損失）	(440)	31,907	5,725	16,434
債権回収収益	5,129	14,799	2,064	4,084
費用	30,479	279,900	28,630	172,873
買取コミットメント損失	73,383	161,452	19,961	65,868
貸倒引当金繰入額	78,025	105,067	24,844	40,267
資金調達コスト	25,895	32,316	8,128	10,352
処理とサービス	32,669	49,831	9,695	13,498
テクノロジーとデータ分析	76,071	122,378	25,368	33,768
営業・マーケティング	16,863	25,044	5,219	22,582
一般及び管理	88,902	121,230	27,704	32,266
営業損失	(127,441)	(107,790)	(32,972)	(44,623)
その他の収入（費用）	7,022	(4,432)	2,273	29,445
税引前利益（損失）	(120,419)	(112,222)	(30,699)	(15,178)
法人税等の支払額	(36)	(376)	(96)	(97)
純損失	(120,455)	(112,598)	(30,795)	(15,275)

貸借対照表（BS）

※単位:1,000＄

	実際	試算	調整済試算表
現金および現金同等物	684,423	684,423	1,819,268
投資のために保有するローン	1,414,157	1,414,157	1,414,157
総資産	2,250,549	2,453,483	3,586,020
証券化信託発行ノート	498,921	498,921	498,921
資金調達債務	698,892	698,892	698,892
償還可能な転換優先株式	1,327,163	—	—
総株主資本（赤字）	（348,112）	1,181,985	2,316,777

出典：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1820953/000110465921004276/tm2026663-21_s1a.htm

【米国IPO】ContextLogic（コンテクストロジック）/目論見書

会社概要（ContextLogicとは）

世界中の何十億人もの消費者に、手頃な価格で楽しいモバイルショッピング体験を提供するというシンプルなミッションのもと、創業者のピーター・シュルチェフスキー(Google出身のエンジニア)が2010年Wishを立ち上げました。

私たちのビジョンは、消費者に手頃な価格の商品の膨大なセレクションへのアクセスを提供することで、消費者と販売店のためのeコマースをアンロックすることでした。当社は、100カ国以上の月間アクティブユーザー数1億人以上と、約1億5000万点の商品を提供する50万人以上の加盟店を結びつけ、世界最大級の急成長を遂げているグローバルeコマースプラットフォームの1つとなっています。

当社のプラットフォームは、テクノロジーとデータサイエンスの能力、革新的で発見型のモバイルショッピング体験、不可欠なマーチャントサービスの包括的なスイート、そして大規模なユーザー、マーチャント、アイテムを組み合わせたものです。この組み合わせにより、センサータワーのレポートによると、過去3年間でそれぞれ最もダウンロードされたグローバルショッピングアプリになりました。

私たちは、モバイルコマースを手頃な価格で誰でも利用できるようにすることで、モバイルコマースを民主化することに注力しています。世界のモバイルコマース市場は2019年に2.1兆ドルで、2024年には2倍以上の4.5兆ドルに達すると予測されています。2010年には世界のコマースの3％だったeコマースは2019年には14％に成長していますが、eコマース企業はブランド品を提供し、価格よりも利便性を優先することで富裕層の消費者にサービスを提供することに主眼を置いてきました。

しかし、米国の消費者の 44％、欧州の消費者の 85％は世帯収入が 75,000 ドル未満であり、多くの従来型の e コマース製品を購入する余裕がない。さらに、アフリカ、中東、ラテンアメリカ、東欧の新興国では、平均世帯収入が約 18,000 ドルであるため、オンラインショッピングをするユーザーにとっては、手頃な価格が重要な要素となります。私たちは、次の10億人のeコマースの顧客は、これらの価値観を重視する消費者になると考えています。2020年に一部の国の消費者2,850人を対象に実施した調査によると、回答者の約75％がブランドや納期よりも商品の価格を優先しています。

私たちは、ブランドや利便性よりも価格の安さを重視し、従来のeコマースプラットフォームでは十分なサービスを受けられていないこれらの消費者にサービスを提供するためにWishを構築しました。私たちは、モバイルファースト、ディスカバリーベース、深いパーソナライズ、エンターテイメント性を備えたユーザー体験で、モバイルコマースに革命を起こしています。当社のユーザーの行動と購入の90%以上は、モバイルアプリで行われています。当社のデータサイエンス能力により、モバイルデバイス上でのディスカバリーベースのショッピング体験を提供することで、消費者が何十年もの間、実店舗でどのように買い物をしてきたかを反映させることができます。

当社の高度にパーソナライズされた商品フィードにより、ユーザーはモバイルアプリをスクロールして閲覧するだけで、購入したい商品を発見することができます。当社のプラットフォーム上の売上の70%以上は、検索を必要とせず、パーソナライズされたブラウジングから得られています。Wishのユーザーは、ソーシャルメディアと同じように、画像が豊富で、エンゲージメントが高く、インタラクティブなコンテンツをスクロールしながらアプリを利用しています。ユーザーのエンゲージメントを高めるために、新鮮なゲーミフィケーション機能、写真、ビデオ、レビューなどの豊富なユーザー生成コンテンツ、幅広い関連商品を取り入れ、ショッピングをより楽しくするようにしています。

当社の差別化されたユーザー体験は、2020年9月30日までの1年間で、Wishのユーザーは1日平均9分以上を当社のプラットフォーム上で過ごし、優れたエンゲージメントを促進しました。また、私たちは世界中の加盟店を支援するためにWishを構築しました。現在では、ほとんどの加盟店が中国に拠点を置いています。私たちは当初、過去10年間で世界最大の輸出国である中国の加盟店に焦点を当ててプラットフォームを成長させてきましたが、その理由は、高品質の商品を低価格で販売することに強みがあったからです。

成長戦略

ユーザー数の増加

新規ユーザーの獲得

私たちは、世界中のユーザーベースの拡大に注力しています。私たちは現在、100カ国以上でユーザーにサービスを提供しています。私たちは、中国とインドを除いて、世界中に75,000ドル未満の所得を持つ10億以上の世帯があると推定しています。

コンバージョンの促進

当社のプラットフォームには、月間アクティブバイヤーが1,200万人以上 、月間アクティブユーザーが1億人以上います。当社は今後も、データサイエンスを活用し、よりインタラクティブで楽しい機能を導入することで、ユーザーのエンゲージメントを高め、プラットフォーム上のより多くのアクティブユーザーをアクティブなバイヤーに転換させていきます。

地域的な拡大

今後もグローバルな事業展開を継続し、新たな地域に参入し、それらの市場で新たなユーザーを獲得していく予定です。

既存ユーザーのLTVをドライブ

当社は、当社のプラットフォーム上のユーザーの生涯価値を最大化するために、ユーザーのエンゲージメントと収益化を継続的に改善していく計画です。この目標を達成するために、以下のことを計画しています。

• データサイエンスを活用してプラットフォームのパーソナライゼーションを推進します。
• 魅力的な割引と価値の提供、楽しいユーザー体験、ユーザーが作成したコンテンツの提供を継続します。
• ユーザーサポートと物流インフラに投資し、より迅速な配送とプラットフォームのロカライズを可能にすることで、使いやすさを向上させています。

マーチャントとオファーのベースを成長させる

マーチャントベースの多様化と製品カテゴリーの拡大

マーチャントベースの成長と多様化に伴い、PayPal、ShipStation、PlentyMarketsなどの他のマーチャントプラットフォームと提携し、中国以外のマーチャントを追加で獲得し、マーチャントベース全体で地理的なリーチと多様性を拡大しています。当社は、ユーザーの皆様に競争力のある価格帯でより多様な商品を提供するために、商品の選択を拡大していきます。

マーチャントサービスの拡大

私たちは、加盟店様のビジネスの成長とウィッシュでの販売拡大を支援するためのサービスを追加していく予定です。これらのサービスには、教育的なコンテンツやリソース、Wishプラットフォーム上での様々な方法での商品の販売促進、運転資金の効率的な管理、注文の処理や出荷を可能にするツールなどが含まれます。

物流プラットフォームを拡充 

当社は今後も物流プラットフォームを拡大し、独自の物流プログラムを最適化する計画です。選ばれた地域の郵便ネットワークや商業物流パートナーとの戦略的パートナーシップを通じて、独自の物流サービスで国境を越えた物流バリューチェーンの統合された一部となり、より迅速で信頼性の高い配送をバイヤーに提供することを目指しています。また、ウィッシュ以外の加盟店にも物流プログラムを開放する機会を模索しています。

ウィッシュ・ローカルプログラムの拡大

私たちは、オンラインとオフラインの両方の商取引を促進するために、Wish Local プログラムを継続的に拡大していくことを目指しています。Wish Local は、ローカルのブリック＆モルタル店舗が、店舗内の在庫を当社のプラットフォームにアップロードし、グローバルなユーザーベースに販売することで、店舗をデジタル化することを可能にします。これらの店舗は、ウィッシュのオンライン注文のためのウィッシュピックアップ拠点として、世界中の約50,000店舗の倉庫保管とフルフィルメントのフットプリントにアクセスすることができます。

プラットフォームの革新と継続的な拡張

ブリック＆モルタルストアの収益化

ウィッシュ・ローカル・プログラムを継続的に成長させていく中で、私たちは、私たちの価値提案をさらに強化し、トラフィックの増加や店舗への売上の増加という形で収益化を図るためのさまざまな方法を模索していく予定です。

新しい商品カテゴリーを追加

私たちは、Wish上で提供する商品カテゴリーやサービスの多様化を継続していく予定です。これらの新しい商品カテゴリーには、主にWish Localの加盟店を通じて提供される消費者向けパッケージ商品や対面サービス、手頃な価格のブランドやオフプライスのブランド在庫が含まれています。

新しい広告パートナーへの拡大

当社のユーザーベースは、金融サービス、サブスクリプションサービス、旅行など、eコマース以外の多くのエンドマーケットの広告主にとって魅力的な、多様でグローバルなオーディエンスを提供していると考えています。当社は、これらの広告主とユーザーを結びつける大きなチャンスがあると考えており、当社のマーチャントベースを超えて広告パートナーを拡大しています。

ファーストパーティの販売を拡大

私たちは、プラットフォーム全体のデータを活用して、主要な販売傾向や消費者の嗜好を特定し、メーカーから直接ブランドや無ブランドの在庫を調達し、プラットフォーム上で販売しています。この収益は現在では小額ですが、今後もプライベートラベル戦略を含めたファーストパーティ販売の試行錯誤と最適化を続けていきます。

購入者1人あたりの平均収益は毎年一貫して増加しており、購入者がプラットフォームに長く滞在するにつれて、年間の支出も増加することがわかります

財務モデル

私たちのビジネスは、データの優位性と大規模なスケールにより、強力なネットワーク効果から恩恵を受けています。より多くのユーザーがWishに参加し、私たちの手頃な価格の価値提案とショッピング体験に魅了されることで、私たちは加盟店の収益の可能性を高めることができます。より多くの加盟店がWishで成功すると、より多くの加盟店がWishのプラットフォームに参加し、Wishでビジネスを成長させることができ、商品の選択肢が広がり、ユーザーエクスペリエンスが向上します。

ユーザーと加盟店に焦点を当てた戦略を展開することで、ユーザーと加盟店の成功と当社の財務モデルの成功を一致させています。ユーザーと加盟店の増加は、より多くのデータを生み出し、当社のデータの優位性をさらに強化し、当社のプラットフォーム上のすべての人にとってより良い体験を生み出し、より多くのユーザーと質の高い加盟店を惹きつけます。

私たちのモデルは、コスト効率よく新しいユーザーを追加し、それらのユーザーをバイヤーに変え、時間をかけてそれらのバイヤーのエンゲージメントと収益化を改善し、新しい加盟店を追加し、それらの加盟店に経済的な成功をもたらし、それらの加盟店に私たちのエンドツーエンドのプラットフォームをより多く利用してもらうことに依存しています。私たちの成長の原動力となっている財務モデルの主な要素は以下の通りです。

ユーザーとバイヤーの規模拡大による成長   

ユーザーを惹きつけ、エンゲージメントすることは、創業以来、当社の重点分野となっています。当社では、2019年9月30日に終了した9ヶ月間および2020年9月30日に終了した9ヶ月間から33％以上増加したMAUや、ユーザーの1回の訪問あたりの平均滞在時間などのメトリクスを通じて、ユーザーを惹きつけ、エンゲージメントする上での当社の効果を測定しています。

これらの増加は主に、当社のブランドとプラットフォームの人気と認知度が高まっていること、ユーザーの 差別化されたモバイルショッピング体験、魅力的な価格の商品の豊富な品揃え、そしてプロモーションやマーケティングキャンペーンの成功により、ウィッシュは世界で最もダウンロードされたショッピングアプリとなりました。

このような成長は、Sensor Towerのレポートによると、過去3年間でWishが世界で最もダウンロードされたショッピングアプリになったことに貢献しています 。その結果、ここ数年で大幅な収益の増加を経験しています。追加のユーザーや購入者を惹きつけ、ブランドを強化してユーザーのエンゲージメントを高めるために、マーケティング活動に継続的に投資する必要があります。

販売およびマーケティングエンジンへの投資

 私たちは、マーケティングやユーザー獲得を含むオペレーションのすべての側面を支えるデータサイエンスに多大な投資を行ってきました。

私たちの目標は、独自のスケーリングされたデータセットとアルゴリズムを活用して、費用対効果の高いデジタルマーケティング戦略を実行し、新しいユーザーを獲得し、既存のユーザーをWishプラットフォーム上で再エンゲージメントすることです。私たちは、ユーザー獲得の専門知識を強力な競争上の優位性と考えており、ユーザーと収益の成長を継続的に促進するために、この能力に長期的に投資してきました。

今後も、新規ユーザーを獲得し、ユーザーのエンゲージメントを高めるためのマーケティング活動に投資していく必要があります。

ユーザーの累積生涯価値の向上    

Wishのプラットフォーム上でユーザーのエンゲージメントと収益化の改善を成功させることができるかどうかは、ユーザーの累積的な生涯価値を拡大し、収益性を達成するための重要な原動力となります。私たちは、データサイエンスを利用してユーザーの生涯価値を推定し、それに応じてユーザー獲得戦略を調整し、マーケティング投資に対するリターンを最大化しています。

また、ユーザーベースの効果的な収益化を推進するために、ダイナミックプライシングを導入しています。ダイナミックプライシングでは、当社のデータを活用して製品間の価格を瞬時に調整し、ユーザーのコンバージョンを最適化することで、利益率を向上させています。

加盟店基盤と商品カテゴリーの成長と多様化の継続 

2020年9月30日現在、当社のプラットフォームには50万人以上の加盟店が存在しています。現在、当社の加盟店のほとんどは中国に拠点を置き、ノーブランドの商品を販売していますが、今後もグローバルに加盟店ベースを拡大し、商品カテゴリーを多様化していく予定です。

当社は当初、生産力の高さから中国の加盟店を中心にプラットフォームを成長させていましたが、その後、世界各地で加盟店ベースの多様化を始めており、北米、欧州、中南米のプラットフォーム上の加盟店数は2019年以降、約234％増加しています。加盟店の数と多様性の増加は、より競争力のある価格設定と製品カテゴリーの拡大につながり、結果として、より多くのユーザーを惹きつけ、強力なネットワーク効果を生み出すことにつながると考えています。

プラットフォームの革新と拡大を継続

私たちは、主にWishマーケットプレイス上での加盟店の売上に応じて得られる手数料と、物流プラットフォームを加盟店に提供することで得られる手数料から収益を得ています。

私たちは、マーケットプレイスで提供するサービスを拡大し、ユーザーベースの規模とエンゲージメントを拡大し、デジタルマーケティング、決済、物流、ユーザーサポート、オペレーションの各分野で加盟店が利用できるデータインサイトとサービスを改善することで、プラットフォームの価値を高めることを目指しています。私たちは、プラットフォームを拡大することで、より多くの加盟店をウィッシュに惹きつけ、収益を増加させることができると考えています。

最近では、当社のロジスティクスと広告サービスは、加盟店の運営と販売を改善するための重要な機能を提供しており、これがWish上での加盟店の成功と当社の成長につながっています。私たちは、これらのサービスの導入を促進することができました。例えば、当社の加盟店の約30％が、2020年までにProductBoostを利用しています。これにより、2020年9月30日に終了した3ヶ月間を基準とした年間ランレートベースで、当社の物流と広告はそれぞれ約6億700万ドル、1億9600万ドルに達しました。私たちは、将来の収益源を成長させ、多様化できるように、プラットフォームの拡大を続けていくことを目指しています。

事業規模を活かしたコスト管理能力

当社の業績は、当社のコスト管理能力に依存しています。事業の成長に伴いコストが増加することは予想されますが、収益の成長を支えるために従業員やインフラの規模を比例的に増加させる必要がないため、収益と同じペースでコストが増加するとは考えていません。

この営業レバレッジにより、2020年9月30日に終了した12ヶ月間の従業員1人当たりの収益は280万ドルとなり、2017年の260万ドルから増加しました。当社のプラットフォームモデルには大きな営業レバレッジがあり、構造的なコスト削減を実現できると考えています。

当社のビジネスモデルの資本効率

当社はアセットライトなビジネスモデルを採用しており、限られた資本要件で大幅な収益成長を達成しています。当社のビジネスモデルは、商品の調達や在庫の保有に関連するコスト、リスク、資本要件を回避することを可能にしています。

その結果、当社の成長は非常に資本効率の高いものとなりました。2017年1月1日から2020年9月30日までの事業からの正味累積キャッシュフローが1,600万ドル（約1億6,000万円）であることは、当社のポジティブなキャッシュフローに助けられ、このような大規模な成長と規模を達成することができました。

財務諸表

損益計算書（PL）

※単位:100万＄

年度	2,017	2,018	2,019	2019(第３四半期)	2020(第３四半期)
収益	1,101	1,728	1,901	1,325	1,747
費用	2,389	4,242	4,717	3,375	3,625
収益コスト	205	278	443	255	605
粗利益	896	1,450	1,458	1,070	1,142
製品開発	28	45	74	52	72
販売とマーケティング	989	1,576	1,463	995	1,125
一般事務及び管理コスト	26	52	65	47	65
総営業費用	1,043	1,673	1,602	1,094	1,262
事業損失	(147)	(223)	(144)	(24)	(120)
利息及びその他の収入	10	15	19	16	ー
法人税引当前損失	(207)	(208)	(128)	(5)	(175)
法人税引当金	ー	ー	1	ー	1
純損失	(207)	(208)	(1290	(5)	(176)
普通株主に帰属する純損失	(247)	(208)	(136)	(120)	(176)

出典：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1822250/000119312520319302/d82777d424b4.htm

【米国IPO】DoorDash（ドアダッシュ）/目論見書

会社概要（DoorDashとは）

私たちは、母のような人たちを助けるためにDoorDashを始めました。私は5歳の時に両親と共に中国から移住しました。多くの移民と同様に、私の家族もアメリカン・ドリームを追い求めてこの国にやってきました。父はイリノイ大学アーバナ・シャンペーン校で航空工学の博士号を取得するためにやってきました。母は中国での職業である医師の仕事を続けたいと願っていましたが、不利な状況でした。

米国は彼女の中国の医師免許を認めず、家族の収入は250ドルしかなく、彼女を再び学校に通わせることは不可能でした。しかし、それは彼女を止めることにはなりませんでした。母は12年間、1日3つの仕事をして食卓を支えました。母にとって、レストランでの仕事は目的のための手段でした。学校に戻るのに十分なお金を貯め、20年以上経った今、診療所を開業しました。

DoorDashは、私の母のように夢を持っている人たちに自力で生きていく力を与えるために存在しています。2013年にDoorDashが設立されて以来、Ouren's HummusのようなMom and PopストアからChili's（別名「ChiliHeads」）のゼネラルマネージャーまで、数え切れないほどの企業と話をしてきましたが、彼らの絶え間ない創造と建造、そして地域社会への貢献に謙虚な気持ちになりました。

中小企業は私たちのコミュニティにとって不可欠であり、2000年から2018年までの間に米国の新規雇用の約3分の2を創出しましたが、消費者が数回のクリックですべてのものを手に入れることに慣れてしまったコンビニエンス経済の中で取り残されてしまう危険性があります。

このような急速に変化する時代の中で、ブリック＆モーテルのビジネスが競争し、成功し、繁栄するように支援することが、私たちが解決しようとしている核心的な問題です。テクノロジーは消費者の行動を変化させ、利便性に対する需要の波をもたらしました。最近の出来事は、これらのトレンドをさらに加速させ、大小の企業にとって電子商取引の未来を牽引しています。消費者は、摩擦のないオンラインショッピング体験とオンデマンド配送を重視しています。

消費者が製品やサービスを素早く、安価に、ボタンに触れるだけで求めるようになったことで、ビジネスは今や消費者のいる場所、つまり職場や自宅、外出先で行われるようになっています。しかし、消費者は購入のたびに実店舗に足を運ぶことはなくなり、地元企業はその対応に苦慮しています。多くの地元企業は、今日の消費者にリーチしたり、オフプレミスで消費者に届けたりする能力が不足していると私たちは考えています。その結果、ますます重要性を増しているこの成長の源泉を逃しているのです。

当社は、商人優先のビジネスを目指してDoorDashを設立しました。当社は、急速に進化する消費者の期待に応え、ますます便利になっていく経済の中で、地元の実店舗のビジネスが成功するように支援しています。当社は主にDoorDashマーケットプレイス（当社のマーケットプレイス）を通じて、顧客獲得、配送、洞察力と分析、マーチャンダイジング、支払い処理、カスタマー・サポートなどのミッション・クリティカルな課題を解決するための幅広いサービスを提供しています。

DoorDashは、加盟店が売上を大幅に増加させ、すでに行っている固定費投資を活用することを支援します。当社のマーケットプレイスを利用することで、加盟店はオンラインでのプレゼンスを確立し、リーチを拡大することができます。また、何百万人もの消費者とつながることで、加盟店にとって大きな需要が生まれます。

加盟店は、当社のローカル物流プラットフォームを利用した配送や、消費者による直接の集荷を通じて、この需要を満たすことができます。また、当社のマーケットプレイスを通じて、加盟店はプロモーションを開始して実行することで、売上を増加させ、新たな消費者を惹きつけることができます。米国には3,000万社以上の中小企業が存在し 、地域経済やコミュニティの構成要素となっています。家族経営の企業、地元の起業家、国内外の大規模チェーンの経営者やフランチャイジーを含む小規模企業は、2000年から2018年までの間に、米国での新規純雇用の約3分の2を生み出しています。

地元企業が繁栄すれば、地域経済とコミュニティも繁栄します。私たちは、加盟店の起業家精神、工芸品への情熱、創意工夫、回復力、そして地域社会への多くの貢献に感銘を受け、消費者の期待が進化する中で、加盟店の成長と繁栄を支援することに尽力しています。私たちが加盟店、消費者、そしてDashersに提供する価値こそが、米国のローカルフードデリバリー・ロジスティクス部門で最大かつ急成長を遂げている主な理由であると信じています。

ミッション

私たちの使命は、地域経済を成長させ、力を与えることです。2013年1月12日、創業者がカリフォルニア州パロアルトの地元レストランのメニューを表示するウェブサイトを立ち上げたことから、DoorDashの旅は始まりました。

数時間以内に、DoorDashの最初の消費者は、近くのタイ料理店で海老のパットタイと春巻きを注文し、その後まもなく夕食が直接ドアに届けられました。現在、DoorDashは、当社のローカル・ロジスティクス・プラットフォームを通じて、米国、カナダ、オーストラリアの39万店以上の加盟店、1,800万人以上の消費者、100万人以上のDashersを結びつけています。

当社のプラットフォームは、消費者の「手軽さ」と「即時性」への期待に応えることで、今日の便利な経済状況の中で地元の実店舗のビジネスが成功することを可能にしています。創業以来、9億件以上の注文が当社のプラットフォームを介して完了しており、加盟店はさらなる売上を上げ、消費者は最高の地域とつながり、ダッシャーは柔軟な経済機会を見出しています。

成長戦略

マーチャントの成長を支援する革新的なサービスを提供することにより、マーチャントのネットワークを拡大していきます。

より多くの商人

私たちは、主に食品分野で商人にサービスを提供するという大きな成功を経験してきました。私たちは、以上の39万商人、持っている87今日私たちの地元の物流プラットフォーム上のレストランであるの大半を、そして私たちが到達するためには至っていないことをより多くのがあります。私たちは、新しい商人を追加し続けるために、市場開拓戦略と販売努力に投資し続けます。将来的には、食品以外の業種からさらに多くの商人を追加する予定です。

より多くの商人サービス

私たちは、加盟店の運営とビジネスの成長を支援するためのさまざまなサービスを提供しています。現在、これらには、Marketplace（PickupとDoorDash for Workを含む）やDriveなどのさまざまな需要履行サービスが含まれています。また、マーチャンダイジング、支払い処理、カスタマーサポートなど、マーチャントが顧客の獲得、配信、洞察と分析、マーチャンダイジング、支払い処理などのミッションクリティカルな課題を解決できるようにする幅広いサービスも提供しています。

私たちは、加盟店に付加価値を提供し、DoorDashのさらなる収益機会を開拓するために、革新と新しいサービスの導入を続けていきます。私たちは消費者を増やし、DoorDashを日常の活動にすることを目指しています。 

より多くの消費者

私たちのローカルロジスティクスプラットフォームには1800万人以上の消費者がいます。88私たちは、米国内および国際的に、消費者のリーチを拡大し続けることを計画しています。私たちは最近オーストラリアで立ち上げ、カナダで強力で成長しているビジネスを持っています。

より多くの消費者エンゲージメント

今日、消費者は毎月の食事のごく一部に地元のロジスティクスプラットフォームを使用しています。食品分野では、最も美味しく、手頃な価格で、便利な食事方法として、消費者がDoorDashを使用する頻度を増やすよう努めています。これを実現するために、レストランの選択肢を広げ、1日中いつでも食事を利用できるようにし、DoorDash for Workを介してビジネス消費者のニーズに対応します。これには、大規模なグループ注文やビジネスやイベントのケータリング注文が含まれます。

注文ごとに排除するDashPassの採用を増やすことによる手頃な価格パートナー加盟店との配送料。また、DashPassのメリットをより多くの消費者に拡大するために、パートナーシップの機会を引き続き模索していきます。さらに、食品以外にも新しい業種を追加し続けることで、プラットフォームへの消費者支出の量をさらに増やし、DashPassのメリットを拡大することが期待されています。私たちは、信頼性が高く、高品質で、運用効率の高いロジスティクスネットワークの構築を目指しています。

より良い消費者体験

私たちの目標は、消費者を喜ばせ、それによって私たちのプラットフォームの使用を促進し、新しい消費者を獲得しやすくすることです。私たちは、消費者体験の向上を目的とした投資を続けています。特に、選択を犠牲にすることなく、Dashersが配信されるアイテムの精度と配信の速度と適時性を向上させるのに役立つツールの構築に重点を置いています。

より良いDasher体験

また、Dasherのエクスペリエンスと満足度の向上にも投資しています。これには、オンボーディングの改善と、Dashersがサインアップしてより早く収益を上げられるようにすることが含まれます。たとえば、ローカルロジスティクスプラットフォームを開発して、配達のたびに簡単かつ透明な方法で収益を可視化し、Fast Payサービスを通じて、Dashersが週単位ではなくオンデマンドで収益を受け取ることができるようにしました。

運用効率を向上させます

 私たちは、主にローカルロジスティクスプラットフォームの運用効率と品質を向上させることを目的とした製品の改善を通じて、コスト構造を最適化することに重点を置いています。これらの改善には、バッチ処理アルゴリズム、注文準備、トラフィック予測の強化が含まれます。

四半期ごとの傾向

収益

四半期ごとに、総注文数の増加の結果として提示されたすべての四半期の収益が増加しました。総注文数の増加は主に、既存の市場での継続的な拡大と新しい市場への拡大、既存の消費者からのエンゲージメントの増加、およびドライブを通じて完了した注文の増加の結果として獲得した新しい消費者の増加によるものです。2020年の第2四半期と第3四半期には、COVID-19のパンデミックの影響もあり、これらの傾向は加速しました。その結果、店内での食事が停止され、シェルターインプレイス対策が採用されました。

減価償却費を除く収益のコスト

四半期ベースでは、減価償却費を除く収益コストは、主に注文総数の増加と、新たに導入されたDasherおよび加盟店の数により、提示されたすべての四半期で増加しました。減価償却費を除く売上原価は、主にプラットフォームコストの効率を改善した製品および運用の改善、ならびに結果としての営業レバレッジの増加の結果として提示された四半期において、主に減少傾向にありました。私たちのビジネスの規模が拡大しています。

セールスとマーケティング

四半期ベースで、2019年の第4四半期を除いて、提示されたすべての四半期で販売およびマーケティング費用が増加しました。既存の消費者が生成した営業レバレッジの増加の結果として、収益の割合としての販売およびマーケティング費用は一般に減少傾向にあります。収益の割合が大きくなり、消費者とDasherの買収活動の効率が向上しました。

研究開発

四半期ベースで、当社の研究開発費は、2020年の第1四半期を除いて、提示されたすべての四半期で増加しました。これは主に、人件費の増加と人員の増加による間接費の増加によるものです。売上高に占める研究開発費の割合は、事業規模の拡大に伴う営業レバレッジの増加により、概ね減少傾向にあります。

一般および管理

四半期ベースで、2019年の第2四半期を除いて、提示されたすべての四半期の一般管理費が増加しました。これは主に、訴訟の決済費用、売上税および間接税を含む法務、税務、および規制費用の変動、人員の増加によるものです。人員の増加による関連する報酬費用と割り当てられた諸経費、および当社の事業の成長をサポートするための専門サービス料の増加。収益に占める一般管理費の割合は、事業規模の拡大の結果として一般的に減少傾向にあり、法定準備金、税金および規制準備金の期間ごとの変動により変動しました。

減価償却費

四半期ベースで、当社の減価償却費は提示されたすべての四半期で増加しました。この増加は主に、キャビアに関連して取得した無形資産の償却、およびプラットフォームに新しい加盟店を追加したことによる加盟店向け機器への投資の増加によるものです。主に2019年の第4四半期に開始されたキャビアに関連する取得した無形資産の償却により、収益の割合としての減価償却費は期間ごとに変動しました。

その他の（費用）収入、純額

その他の費用（純額）は、シリーズFの償還可能な転換優先株式の発行に関連して先渡契約負債の公正価値が現金以外で67百万ドル変動したため、2019年6月30日に終了した3か月で大幅に増加しました。この先渡契約は2019年2月に発行され、2019年5月に決済されました。

財務諸表

損益計算書（PL）

※単位:100万＄

年度	2018	2019	2019(第３四半期)	2020(第３四半期)
収益	291	885	587	1,916
費用	44,305	43,252	43,045	44,568
減価償却費を除く収益コスト	228	523	353	899
セールスとマーケティング	135	594	445	610
研究開発	51	107	73	112
一般および管理	78	245	179	337
減価償却費	9	32	16	89
総費用と費用	501	1,501	1,066	2,047
事業からの損失	(210)	(616)	(479)	(131)
金利収入	7	18	14	6
支払利息	(1)	—	—	(22)
その他の費用、純額	ー	(68)	(67)	—
税引前損失	(204)	(666)	(532)	(147)
法人税引当金	ー	1	1	2
純損失	(204)	(667)	(533)	(149)
償還可能な転換優先株式の買い戻し時に支払われるプレミアム	(3)	ー	ー	ー
優先株主へのみなし配当	ー	(1)	(1)	ー
普通株主に帰属する純損失	(207)	(668)	(534)	(149)
基本的および希薄後の普通株主に帰属する１株あたり純損失	(4.67)	(15.44)	(12.41)	(3.34)
普通株主に帰属する１株当たり当期純損失の計算に用いられた加重平均株式数	44,305	43,252	43,045	44,568

出典：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1792789/000119312520313884/d752207d424b4.htm

【米国IPO】Airbnb（エアビーアンドビー）/目論見書

会社概要（Airbnbとは）

Airbnbは、2人のデザイナーが問題を解決しようとしたことから始まりました。時は2007年。創業者でありデザイン学校時代の友人でもあるブライアンとジョーは、サンフランシスコのアパートの費用をまかなう方法を探していました。その週、彼らにチャンスが訪れました。 国際デザイン会議が街にやってきていて、どのホテルも完売していたのです。

彼らはすぐにAirBedandBreakfast.comというウェブサイトを立ち上げ、会議の参加者に自分たちのアパートのエアベッドを貸し出すことにしました。3人のデザイナー、マイケル、キャット、アモールは彼らの申し出を受け入れ、私たちの最初のホストであるブライアンとジョーの最初のゲストとなりました。ブライアンとジョーは、自分たちが何をしているのかを人々に話したとき、「見ず知らずの人がお互いの家に泊まるなんてありえない」クレイジーなアイディアと言われた。

しかし、最初の週末に予想外のことが起こりました。ブライアンとジョーは、ゲストを町の外から来た旧友のようにもてなし、自分たちだけでは決して体験できなかったサンフランシスコのユニークな一角に彼らを導いてくれたのです。マイケル、キャット、アモルは部外者として来ていましたが、地元の人のように感じて帰っていきました。ブライアンとジョーは、自分たちが愛した街を共有し、ゲストがその街と深いつながりを築いていくのを目の当たりにしたときの興奮を、この経験からも感じていました。

ブライアンとジョーは考え始めました。マイケル、キャット、アモルのように、このような旅をしてみたいと思う人や、このようなホストをしてみたいと思う人がもっといるのではないかと。これらがAirbnbの創業時のアイデアです。

2008年、ソフトウェアエンジニアのネイトがブライアンとジョーに加わり、3人の創設者は一緒に大きなデザインの問題に取り組みました。見ず知らずの人がお互いの家に泊まりたくなるような快適さを感じさせるにはどうすればいいのか？重要なのは信頼でした。

彼らが設計したソリューションは、ホストとゲストのプロファイル、統合されたメッセージング、双方向のレビュー、安全な支払いを組み合わせたテクノロジープラットフォーム上に構築され、信頼を解き放ち、最終的には当時では想像もできなかったグローバルな規模でのホスティングを実現しました。今日では、この考えはそれほど狂ったものではありません。現在では 400 万人以上のホストが、自宅の個室から豪華なヴィラまで、一泊から数ヶ月の滞在まで、あらゆるものを提供しています。

ホスティングは家庭での体験から、世界中の都市やオンラインでも体験できるようになりました。世界220以上の国と地域で、私たちのホストは8億2500万人以上のゲストの到着を歓迎し、累積で1100億ドル以上の収入を得ています。“Airbnb”は、世界規模のオンリーワンの旅行の代名詞となっています。

ビジネスモデル

当社はグローバルマーケットプレイスを運営しており、ホストは当社のプラットフォーム上でゲストに宿泊や体験を提供しています。2020年9月30日現在、当社の400万人以上のホストは、740万件の住宅と体験の利用可能なリストを保有しており、そのうち560万件がアクティブなリストとなっています。

当社のリストには、220以上の国と地域にまたがる約10万の都市で、個室、一軒家丸ごと、高級ヴィラ、ツリーハウス、イグルー、体験などが含まれています。2019年には、当社の収益の63％が米国外のリスティングから発生しています。

私たちは、ゲストが利用可能なユニークなリスティングの最大のコレクションを持っていると考えています。利用可能なリスティングとは、当社のプラットフォーム上で特定の日に閲覧可能な宿泊施設や体験を指します（Hotel Tonightを除く）。当社は、特定の日付の時点で利用可能なリストを持つユーザーの数に基づいて、当社のプラットフォーム上のホストの数をカウントしています。稼働中のリストとは、稼働中のリストとは、創業以来、いつでも少なくとも一度は以前に予約されている利用可能なリストのことを指します。

アクティブなリストと定義されているリストの最近の予約活動を考えると、このアクティブなリストの定義は適切であると考えます。アクティブリスティングの約76％が2020年9月30日に終了した12ヶ月間に予約され、90％が2020年9月30日に終了した24ヶ月間に予約されていました。2019年中のアクティブブッカー数は5,400万人、ゲスト到着数は2億4,700万人でした。アクティブブッカーとは、与えられた期間に滞在や体験を予約したユニークなゲストのことです。ゲスト到着者とは、特定の期間に完了したチェックインのための滞在予約に含まれる個人とすべての共同旅行者を表します。

ゲスト到着者の測定期間中に、個々のゲストが複数の旅行をする可能性があるため、そのようなゲストは、その期間のゲスト到着者の合計を計算する際に、各チェックインごとに別々にカウントされます。比較すると、チェックインは、旅行者や体験参加者の数に関係なく、宿泊や体験のための1つの予約のためのチェックインイベントを表しています。

私たちのビジネスモデルは、私たちのコミュニティに参加し、時間をかけて一貫した予約を生成するホストとゲストの成功に依存しています。ホストが当社のプラットフォーム上でより成功し、ゲストが時間をかけて戻ってくるようになると、当社はコミュニティの定期的な活動から利益を得ることができます。

例えば、2019年の当社の収益の84％は、2018年の82％、2017年の77％から増加し、2018年12月31日以前に少なくとも1回のゲストのチェックインを完了した既存のホストとの滞在に起因しています。さらに、2019年の当社の収益の69%は、2018年の66%、2017年の62%から増加し、少なくとも1回以上の先行予約をしたゲストと定義されるリピートゲストによるその年の宿泊から発生しました。

私たちは、ホストとゲストのコホート別にコントラレベニューの調整を追跡していないため、既存のホストとゲストからの収入は、インセンティブと返金の調整前の収入に基づいて追跡しています。インセンティブには、当社のプラットフォームの利用を促進し、新規顧客を獲得するための当社の紹介プログラムやマーケティングプロモーションが含まれ、顧客への返金は当社の顧客サポート活動の一環として行われています。私たちは、宿泊から生成されたそのような収益は、ホストとゲストの保持の最高の利用可能な指標であると考えています。

私たちは創業以来、2019年まで急速な成長を経験しました。2019年には、2018年の294億ドルから29％の成長を表す380億ドルのGBVを生成し、2018年の37億ドルから32％の成長を表す48億ドルの収益を生成しました。2020年9月30日に終了した9ヶ月間、当社の事業はCOVID-19パンデミックの影響を大きく受け、GBVは前年比39％減の180億ドル、収益は前年比32％減の25億ドルとなりました。

2019年の私たちのGBVは380億ドルで、その内訳はホストの収益313億ドル、Airbnbのサービス料53億ドル、コミュニティへの税金14億ドルで、主に私たちが徴収して税務当局に送金する宿泊税で構成されています。私たちは、ホストやゲストに請求されるサービス料から、宿泊や体験のチェックイン時に収益を認識しています。Airbnbのサービス料は、税金を除いた予約金額のパーセンテージに基づいて計算しています。

下の表は、宿泊税を徴収して送金する予約された夜の例を示しています。ホストとゲストのサービス料は、期間、地理、ホストの種類など、予約に固有の要素に基づいて異なります。下の表のGBVと収益は、インセンティブや払い戻しなどのホストやゲストへの支払いから生じる収益の減少を除外しています。

• Airbnbで予約した夜のホストによって設定された一泊あたりの価格：$100.00  
• ホストに支払われた合計：$97.00  
• ゲストフィー（例示）：$12.00  
• 宿泊税（通過して地方自治体に送金、例示）：$4.00  
•  ゲストからの徴収合計 (GBV) ：$116.00  
•  Airbnb.サービス料の合計（予約時に徴収され、チェックイン時に収益として認識される） ：$15.00  

大部分の予約では、予約時にGBVの全額を徴収しています。残りのご予約については、Pay Less Upfrontプログラムを利用して2回に分けてお支払いいただくことも可能です。どちらの場合も予約時にサービス料を徴収し、チェックイン時に収益を認識する前にフリーキャッシュフローに貢献します。ホストやゲストのために保有している資金、およびホストやゲストに支払うべき金額は、これらの資金から得られる利息を除き、フリーキャッシュフローに影響を与えません。

予約された宿泊数と体験数には季節性があります。一般的に、第1、第2、第3四半期は第4四半期よりも予約された宿泊数と体験数が多くなります。これは、北米と欧州・中東・アフリカ地域では第3四半期が旅行のピークシーズンとなるためです。また、以下の「-業績に影響を与える主な要因-季節性」で説明するように、当社の予約は休日やその他のイベントのタイミングによっても影響を受ける可能性があります。

◎2020年には、COVID-19パンデミックの影響により、当社の宿泊数と体験予約数はそれ以前のレベルから減少しました。2020年9月30日に終了した9ヶ月間の宿泊・体験予約数は1億4,690万泊で、前年同期の2億5,110万泊から41％減少しました。この減少は第2四半期が最も激しく、前年同期比67％減となりましたが、第3四半期には前年同期比28％減と改善しました。これは、北米と欧州での業績が好調で、特に車で移動できる距離にあるAirbnbを利用する人が増えたことで、国内旅行や近距離旅行が好調に推移したことに起因しています。

Airbnbの強み

Airbnbが新しいカテゴリーを作り、競争力をつけるのに役立った6つのコア・ストレングスがあります。

ユニークなホストコミュニティ

 私たちのコミュニティには400万人以上のホストがいて、彼らが共有する家や経験と同じくらいユニークな存在です。ホストは私たちのプラットフォームに有機的に集まり、世界中のほぼすべてのコミュニティで滞在と体験を提供しています。ホストがホストを募集し、ゲストがホストになることもよくあります。

2019年の新しいホストの23%は、私たちのプラットフォームで最初にゲストになりました。彼らは他のどのプラットフォームよりもユニークな家を提供しており、私たちのリストの大部分はAirbnbでしか利用できないと考えています。これらの560万件のアクティブなリスティングは、以下のようなスペースを提供しています。

その中には、約90,000軒のキャビン、40,000軒の農場、24,000軒の小さな家、5,600軒のボート、3,500軒のお城、2,800軒のユルト、2,600軒のツリーハウス、1,600軒のプライベートアイランド、300軒の灯台、140軒のイグルーなどが含まれており、あらゆる機会と滞在期間に対応しています。

2019年12月31日現在

　・ホスト数：400万人　

　・アクティブなリスティング数(Airbnbに掲載されている）：570万件

2018年12月31日現在

　・ホスト数：330万人（前年比＋20％）

　・アクティブなリスティング数：440万件（前年比＋29％）

2017年12月31日現在

　・ホスト数：270万人（前年比＋23％）

　・アクティブなリスティング数：330万件（前年比＋32％）

参加型のゲストコミュニティ 

私たちのホストはAirbnbを通じて何億人ものゲストの到着を歓迎しており、ゲストは私たちのコミュニティの熱心なメンバーになっています。彼らはしばしば私たちのプラットフォームに直接来て、私たちのコミュニティに積極的に参加し、また予約するために定期的に戻ってきます。

強力な口コミは、私たちのウェブサイトやモバイルアプリへのオーガニックトラフィックを直接誘導するのに役立っています。ゲストは私たちのコミュニティに戻って貢献しており、そのうち68%が2019年の滞在にレビューを残しています。2019年の当ホテルの収益の69%は、2018年の66%に対し、リピーターのお客様からのご滞在によって生み出されました。 

世界に認められたブランド 

私たちのブランドは世界的に認知されており、最も価値のある資産の一つです。"Airbnb "は世界各国で名詞や動詞として使われており、当社のブランドはすでにポップカルチャーに深く浸透しています。Google Trendsによると、2016年1月から2020年9月までの間、"Airbnb "は世界中で他の大手旅行ブランドよりも多く検索されています。

私たちのブランドの力は、ウェブサイトやモバイルアプリに直接人々を惹きつけています。2020年9月30日までの9ヶ月間、Airbnbへの全トラフィックの約91%は、直接または無報酬のチャネルを経由して有機的に来ていました。

グローバルネットワーク

ホストとゲストはAirbnbに惹かれ合い、220以上の国と地域にまたがるグローバルネットワークを構築しています。グローバルネットワークのおかげで、事業を展開している各都市にローカルオペレーションを展開する必要がなく、事業を拡大することができました。国境を越えた旅行に早くから強みを持っていたため、新しい市場に参入することができ、その後、国内旅行を成長させることができました。

ネットワークが拡大するにつれ、新たなホストが加わり、さらに多くのゲストを惹きつけました。COVID-19は国境を越えた旅行を減少させましたが、ゲストがより身近な場所への旅行を求め、最終的には海外旅行へと戻っていく中で、私たちのグローバルなネットワークは重要な利点であり続けると信じています。

特注のプラットフォーム

当社の技術プラットフォームは、ホストとゲストのユニークなニーズに合わせて構築されています。ホストに対しては、グローバルな需要、アクティベーションとマーチャンダイジング、価格設定の推奨、スケジューリング、統合された支払い、コミュニティサポート、ホストの保護、レビューとフィードバック、スーパーホストプログラムを提供しています。私たちの決済機能は、グローバルに展開している点で業界でも他に類を見ないものであり、個々のホストが私たちのプラットフォームに参加できるようにするためには欠かせないものとなっています。

ゲストにとって、Airbnbのウェブサイトとモバイルアプリは、ユニークな家や体験の広大な世界を探索する魅力的な方法を提供し、それらを簡単に予約する方法を提供しています。カスタマイズ可能なウィッシュリスト、アプリ内メッセージング、簡単なレビューの残し方を可能にしています。62の言語と方言をサポートしており、世界中のホストとゲストのためにプラットフォームがローカライズされていることを保証します。

当社の堅牢なプラットフォームは、洗練された不正行為防止対策、多言語によるリアルタイムのコミュニティの安全性とサポート、および都市固有の規制要件をサポートしています。当社のプラットフォームにより、世界中のホストやゲストのニーズに迅速に対応することができ、ビジネスインテリジェンスの深い洞察力を提供して市場の管理を支援します。

デザイン主導のアプローチ

設立当初から、デザインは私たちが行うすべてのことの核となっています。これにより、新しいカテゴリーを創造し、ホストとゲストの間の信頼を得るためにデザインし、製品を楽しく使いやすくするためのシンプルなインターフェースを作成することが可能になりました。私たちのデザインの専門知識は、製品の機能、ホストとゲストの可能性の拡大、人と人とのつながりの方法の増加など、常に革新と差別化されたものを創造するために私たちを駆り立ててきました。

長期的な成長戦略

当社の戦略は、主要な強みへの投資を継続することです。

より多くのホスティングのロックを解除します

当社のプラットフォームで予約するゲストに十分な選択をしてもらうために、当社はホストコミュニティの規模と質の向上に投資を続けていきます。グローバルでより多くのホストを誘致し、長期滞在などの新しいユースケースを拡大していく予定です。

また、ローカル旅行やリモートワークなどの新しい旅行トレンドをサポートし、ホストの新しい方法をデザインしていきます。最後に、質の高い滞在と体験を提供するために、ホストへのサポートを強化していきます。私たちは、新しいツールやサービスを設計し、ホストの総合的なトレーニングや教育を提供し、ホストと協力して素晴らしいホストの技術と科学を教えることを計画しています。私たちは、ホストが提供できる機会のほんの一部に過ぎないと信じています。 

ゲストコミュニティの成長とエンゲージメント

 私たちは、Airbnbに新しいゲストを呼び込み、より多くのゲストをブランドの支持者に変えていきたいと考えています。既存のゲストが予約に戻ってきたり、Airbnbをより頻繁に利用するようにエンゲージメントすることに引き続き注力していきます。COVID-19パンデミックで新たな行動が進化する中、人々の仕事、生活、旅行へのアプローチの仕方が根本的に変わると想像しています。このような新しい行動に基づいた商品を作り、より多くのゲストをAirbnbのプラットフォームに引き付ける機会があると信じています。最後に、ゲストがお互いにつながり、Airbnbに貢献できるような新しい方法を開発していきたいと考えています。

私たちのブランドに投資してください

2019年には2億4,700万人のゲストが到着しましたが、その年の国内外の有償宿泊旅行全体の推定65億人のうち3.8％を占めるにとどまりました。私たちは、Airbnbのメリットや提供するサービスの独自性について、新しいホストやゲストを教育するために、ブランドにもっと深く投資していくつもりです。また、コミュニティや見込みのあるホストやゲストに新機能を紹介する製品を発売することで、まとまりのある統合されたマーケティング戦略を構築し、ブランドを活用していきたいと考えています。

グローバルネットワークの拡大

 すでに深く存在感を示している国でグローバルネットワークを拡大するとともに、インド、中国、ラテンアメリカ、東南アジア、そして世界中の数万の小さな市場や遠隔地など、Airbnbの普及率が低い市場への進出を計画しています。私たちは、製品のローカライズをさらに進めることで、より多くの場所でAirbnbにアクセスできるようにし、コミュニティと協力して、より多くのホストが参加できるように短期レンタルに関する法律や規制を更新していきます。より多くのホストを呼び込むことで、Airbnbに来るゲストがさらに増え、より多くのホストを呼び込むことができるようになります。最後に、中国のホストやゲストにより良いサービスを提供するために、中国でのブランドであるAibiying ( LOGO )への投資を継続していく予定です。

私たちのプラットフォームでイノベーションを起こします

私たちはホストとゲストのためにオンラインと対面の両方の体験を革新していきます。私たちのイノベーションは、ホストとゲストの体験を向上させ、Airbnbを新しいホストとゲストにとってより身近で魅力的なものにし、既存のコミュニティとのエンゲージメントとロイヤルティの向上を促進することに焦点を当てています。

新しい商品や提供物をデザインします

新しいつながりの機会をデザインしていきます。世界が変化し続ける中、私たちは、ホストの可能性を広げ、ゲストに新しい体験を提供するために、デザインの専門知識と新しいテクノロジーを融合させていきます。ホストとゲストのインターフェースをデザインするための革新的なアプローチを製品に持ち込みながら、ウェブサイトやモバイルアプリの機能を高めていきます。

コロナウイルスによる影響

「COVID-19は旅行業界に悪影響を与えている」

2019年12月、コロナウイルスが最初に報告され、その3カ月後の2020年3月、世界保健機関（WHO）はCOVID-19を世界的なパンデミックと特徴づけた。COVID-19パンデミックの発生により、国際、連邦、州、地方政府は、必要のない活動を禁止し、世界的な渡航規制により飛行機の便数は前年度と比較して69％減少した。

2020年1月から9月までの当社の業績は重大な悪影響を受け、前年度と比較し39％の減少、2020年第3四半期は国内旅行の反発により、第2四半期と比較してやや収益増加しましたが、前年度と比較し第3四半期18％の減少となった。

長期にわたるCOVID-19パンデミックの影響の程度と期間は依然として不確実であり、COVID-19の重症度と感染率、移動制限を含む封じ込め行動の程度と有効性、ワクチンの時期、入手可能性、有効性、旅行行動全般、特に当社の事業へのこれらおよびその他の要因の影響など、現時点では正確に予測できない将来の動向に依存しています。

財務諸表

損益計算書（PL）

※単位:1,000＄

年度	2017	2018	2019	2019(第３四半期)	2020(第３四半期)
収益	2,561,721	3,651,985	4,805,239	3,698,443	2,518,935
費用	5,335,779	7,462,945	10,976,008	8,108,072	6,049,063
収益のコスト	647,690	864,032	1,196,313	902,695	666,295
運用とサポート	395,739	609,202	815,074	600,788	548,369
製品開発	400,749	579,193	976,695	693,796	690,677
販売とマーケティング	871,749	1,101,327	1,621,519	1,184,506	545,510
一般事務及び管理コスト	327,156	479,487	697,181	490,262	421,082
リストラ費用	—	—	—	—	136,969
総費用と費用	2,643,083	3,633,241	5,306,782	3,872,047	3,008,902
営業利益（損失）	（81,362）	18,744	（501,543）	（173,604）	（489,967）
金利収入	32,102	66,793	85,902	68,661	23,830
支払利息	（16,403）	（26,143）	（9,968）	（6,801）	（107,548）
その他の収入（費用）	6,564	（12,361）	13,906	42,130	（115,751)
税引前利益（損失）	（59,099）	47,033	（411,703）	（69,614）	（689,436)
法人税引当金	10,947	63,893	262,636	253,187	7,429
純損失	（70,046）	（16,860）	（674,339）	（322,801）	（696,865)
A種及びB種普通株主に帰属する1株当たり当期純損失（基本的及び希薄化後)	（0.27）	（0.07）	（2.59）	（1.24）	（2.64)

出典：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1559720/000119312520315318/d81668d424b4.htm